Primärversorgung: Gesundheitskosten und Verbraucherorientierung treiben M&A voran

Wichtigste Erkenntnisse

• Die Primärversorgung ist ein großer, wachsender, stark fragmentierter Sektor, der für Fusionen und Übernahmen prädestiniert ist.

• Steigende Kosten und Konsumverhalten im Gesundheitswesen bieten Plattformen die Möglichkeit, sich zu differenzieren und Werte zu schaffen.

• Acht Teilsektoren der Primärversorgung sind vielversprechend und bieten attraktive Trends, die Investitionsmöglichkeiten schaffen.

Die Primärversorgung ist ein großer, expandierender Sektor, der eine bedeutende Entwicklung durchläuft und das Interesse der Investoren weckt. In den USA nähert sich die Primärversorgung schnell der 300-Milliarden-Dollar-Umsatzgrenze mit starkem und stetigem Wachstum. [1]

Der Sektor ist nach wie vor stark fragmentiert und zeichnet sich durch viele kleine Anbieter aus, die noch keine Technologien zur Verwaltung ihrer Praxen in großem Maßstab einsetzen. In jüngster Zeit ist Kapital in den Sektor geflossen, sowohl um in Konsolidierungsmaßnahmen zu investieren als auch um die Entwicklung ausgefeilterer Pflegemanagementfunktionen und digitaler Angebote für bestimmte Bevölkerungsgruppen zu unterstützen.

Es gibt mehrere Möglichkeiten für Investoren, in diesem Sektor, in dem Fusionen und Übernahmen weiterhin zunehmen werden, zu investieren. Im Folgenden erläutern unsere erfahrenen Experten ihre Ansichten über die Marktlandschaft im Bereich der Primärversorgung und über Branchentrends, die das Interesse von Investoren und Fusionsmöglichkeiten wecken.

Ausgewählte Fachleute:

James Clark, Geschäftsführender Direktor
Dan Linsalata, Geschäftsführender Direktor
Nick Owens, Direktor
Michael Mahoney, Vizepräsident

Wesentlich für die Verwaltung der Gesundheitskosten

Definiert als die Erbringung von Gesundheitsdienstleistungen an vorderster Front durch Ärzte und ihre Pflegeteams, umfasst die Primärversorgung die meisten persönlichen Gesundheitsbedürfnisse, beinhaltet typischerweise nachhaltige Partnerschaften mit Patienten und wird im Kontext der Gemeinschaft praktiziert. Angesichts der Allgegenwärtigkeit und Bedeutung der Primärversorgung spielt diese eine entscheidende Rolle bei den steigenden Gesundheitskosten managing.

Die Ausgaben für das Gesundheitswesen in den USA stiegen bis 2021 auf ein Rekordhoch von 4,3 Billionen US-Dollar, was 18,3 % des gesamten US-Bruttoinlandsprodukts ausmacht. [2] Angesichts dieses rasanten Ausgabenanstiegs sind managing Kosten und Qualitätsverbesserungen im Gesundheitssystem für alle Beteiligten von strategischer Bedeutung, und die Primärversorger spielen dabei eine entscheidende Rolle.

Die wertorientierte Versorgung (Value Based Care, VBC) beispielsweise ist ein Modell der Gesundheitsversorgung, bei dem die Leistungserbringer auf der Grundlage der Ergebnisse für die Gesundheit der Patienten und nicht auf der Grundlage der Menge bezahlt werden. Die Primärversorgung ist der "Gatekeeper" für Gesundheitsleistungen und -kosten, der für die Erkennung und managing chronischer Erkrankungen und Krankheitszustände verantwortlich ist", sagt Clark. "In jüngster Zeit sind erfahrene Primärversorger Vereinbarungen mit Kostenträgern und Arbeitgebern eingegangen, um Risiken zu übernehmen und VBC-Initiativen zu verwirklichen, indem sie Leistungen erbringen, die zu niedrigeren Gesamtkosten der Versorgung und besseren Patientenergebnissen führen.

Es gibt eine Vielzahl von VBC-Modellen, darunter Upside-Only-, Upside-Downside- und Vollrisikostrukturen. "Die Bereitstellung einer qualitativ hochwertigen Versorgung zu geringeren Kosten erfordert ein proaktives Management der Patientenversorgung, um kostenintensive nachgelagerte Behandlungen zu reduzieren", erklärt er. "Wenn eine nachgelagerte Versorgung nicht vermieden werden kann, dann ist managing diese Versorgung auf der Grundlage von datengesteuerten klinischen Pfaden und in vollständig abgestimmten Facharztnetzen entscheidend für den Erfolg."

Konsumverhalten schafft Wachstum

Die Patienten haben mehr Auswahl als je zuvor, was ihre Gesundheitsversorgung angeht, und wünschen sich zunehmend Erschwinglichkeit und Bequemlichkeit, einschließlich des Zugangs zu Kliniken an attraktiven Standorten, virtueller Terminplanung, Telemedizin und App-basierter Konnektivität. "Um der zunehmenden Bedeutung des Verbraucherschutzes Rechnung zu tragen, setzen die Anbieter jetzt ausgefeiltere Technologien und einzigartige Versorgungsmodelle ein", sagt Linsalata.

Ein wichtiger Trend ist die zunehmende Betonung von einzelhandelsähnlichen Gesundheitskliniken, die sich mit Bereichen wie der Primärversorgung befassen, die von den Verbrauchern wegen ihrer Bequemlichkeit und Schnelligkeit geschätzt werden. "Anbieter, die auf eine leicht zugängliche und bequeme Weise mit bestehenden und potenziellen Patienten in Kontakt treten, werden Marktanteile gewinnen", fügt er hinzu.

Der Verbraucherschutz hat auch zum Wachstum der Medicare Advantage-Gesundheitspläne geführt, wobei sich der Anteil der berechtigten Medicare-Begünstigten, die in Medicare Advantage eingeschrieben sind, seit 2007 mehr als verdoppelt hat und im Jahr 2022 bei 48 % liegen wird. [3] Owens merkt an, dass diese Pläne um Mitglieder konkurrieren, indem sie zusätzliche Leistungen anbieten, die nicht durch die traditionelle Medicare-Leistung abgedeckt sind. "Das Vordringen von Medicare Advantage hat für Primärversorgungseinrichtungen, die diese Bevölkerungsgruppen betreuen, größere Möglichkeiten geschaffen, an wertorientierten Vereinbarungen mit den Kostenträgern teilzunehmen", sagt er.

M&A-Themen in acht wichtigen Teilbereichen

Die Primärversorgungslandschaft ist breit gefächert und vielfältig, mit attraktiven Trends, die hochwertige Möglichkeiten für Investoren schaffen. Im Folgenden haben wir acht wichtige Untersektoren definiert, die Sie im Auge behalten sollten, sowie die M&A dynamics in diesen Sektoren.

Bitte kontaktieren Sie unsere Senior Banker, um die Möglichkeiten in den acht wichtigsten Teilsektoren der Primärversorgung zu besprechen.

TRADITIONELLE UND WERTORIENTIERTE PRIMÄRVERSORGUNG

Angesichts der Entwicklung der wertorientierten Versorgung gehen immer mehr qualitativ hochwertige Primärversorger risikobasierte Vereinbarungen ein, um von den Vorteilen dieses Modells zu profitieren. "Diese Verlagerung hin zur Übernahme von Risiken bietet vielen mittelgroßen Anbietern, die ein angemessenes Patientenmanagement betreiben, eine echte Wachstumschance und führt zu einer stärkeren Ausrichtung auf die wichtigsten Interessengruppen", sagt Clark.

Im Rahmen der wertorientierten Primärversorgung übernehmen die Organisationen auch zunehmend die Kontrolle über das Management bestimmter Bevölkerungsgruppen, wie z. B. älterer Menschen. Für diese Medicare-Berechtigten wird dies in der Regel durch Verträge mit Medicare Advantage-Plänen oder durch die Gründung oder den Beitritt zu einer Accountable Care Organization (ACO) erreicht.

ACOs verfolgen einen ähnlichen Ansatz der koordinierten Versorgung, aber die Anbieter fungieren als Plan und Anbieter und übernehmen das Risiko direkt. "Diese Gruppen von Ärzten, Krankenhäusern und anderen Gesundheitsdienstleistern schließen sich freiwillig zusammen, um Medicare-Patienten eine koordinierte, hochwertige Versorgung zu bieten", erklärt Owens. "Wenn diese Anbieter die Gesamtkosten für die Versorgung einer Patientenpopulation durch eine bessere Koordinierung und managing reduzieren, werden sie an den Einsparungen für Medicare beteiligt", fügt er hinzu.

"Die strategische Bedeutung von risikobasierten Primärversorgungsmodellen wird durch die Fusions- und Übernahmeprioritäten einiger der größten Akteure im Gesundheitswesen in den USA unterstrichen", so Clark. "United Healthcare (NYSE: UNH), Humana (NYSE: HUM) und CVS Health (NYSE: CVS) haben sich im letzten Jahr aktiv um Anbieter risikobasierter Primärversorgung bemüht", sagt er. CVS hat beispielsweise vor kurzem Oak Street Health und seine Sammlung wertorientierter Primärversorgungspraxen in einem 10,5-Milliarden-Dollar-Deal erworben. [4]

HAUSBESUCHE/EINRICHTUNG FÜR SENIOREN

Ein weiterer wichtiger Bereich der Primärversorgung unterscheidet sich durch den Ort der Versorgung oder die Art und Weise, wie die Anbieter die Patienten zusammenfassen. "Sowohl MA- als auch ACO-Anbieter haben Versorgungsmodelle entwickelt, die sich darauf konzentrieren, unterversorgte Gemeinden zu erreichen, zu denen der Zugang schwierig ist", sagt Mahoney. "Das kann bedeuten, dass die Anbieter ihre Patienten zu Hause, in Einrichtungen für betreutes Wohnen oder in Pflegeheimen aufsuchen.

In letzter Zeit gab es mehrere Investitionen von privatem Beteiligungskapital und Risikokapital in dieses Pflegemodell, das sich zwischen zwei grundlegenden Themen des Gesundheitswesens ansiedelt: wertorientierte Pflege und Verlagerung der Pflege in häusliche Umgebungen. Clark glaubt, dass dieses Modell weiter an Bedeutung gewinnen wird, da viele dieser Patienten, die zu Hause oder in Einrichtungen betreut werden, auch die teuersten sind. "Primärversorgungsmodelle, die Pflege, Verhaltensmedizin und ein starkes Versorgungsmanagement für diese Bevölkerungsgruppen integrieren, werden an Popularität gewinnen", sagt er.

PACE-PROGRAMME

Programs of All-Inclusive Care for the Elderly (PACE) bieten umfassende medizinische und soziale Dienstleistungen für ältere Menschen, von denen die meisten sowohl Anspruch auf Medicare- als auch auf Medicaid-Leistungen haben. Ein interdisziplinäres Team von Gesundheitsfachleuten sorgt für eine koordinierte Betreuung der PACE-Teilnehmer, damit diese zu Hause und nicht in einer Pflegeeinrichtung leben können.

"Während viele dieser Programme gemeinnützig sind, wurden in den letzten Jahren eine Reihe von Private-Equity-Investitionen in PACE-Programme getätigt, die in der Regel nach der Investition in einen gewinnorientierten Status umgewandelt werden", sagt Owens. "Es gab mehrere große PE-Investitionen in diesem Bereich sowie mehrere weitere Growth-Equity-Investoren, die Plattformen unter PACE gegründet haben", fügt er hinzu.

PRIMÄRVERSORGUNG DIREKT BEIM ARBEITGEBER

Ein Teilsektor mit wachsendem Interesse ist der milliardenschwere Markt, der von Unternehmen bedient wird, die Gesundheitsleistungen direkt an selbstversicherte Arbeitgeber liefern. Die meisten großen Arbeitgeber bieten ihren Mitarbeitern und deren Familien eine Krankenversicherung an und sehen sich seit Jahren mit einem starken Anstieg der Kosten für die Gesundheitsversorgung konfrontiert.

Um diese Kosten besser in den Griff zu bekommen, gehen Arbeitgeber häufig Partnerschaften mit Anbietern von Primärversorgung ein, um ihren Mitarbeitern eine qualitativ hochwertige und kostengünstige Gesundheitsversorgung durch Wellness-Zentren vor Ort oder in der Nähe des Standorts und virtuelle Versorgungsmodelle anzubieten. Neben der Grundversorgung bieten sie häufig auch andere Dienstleistungen wie Apotheke, Optometrie, Zahnmedizin, Physiotherapie und sogar Infusionen an, um die Gesundheitsversorgung zugänglicher zu machen.

"Durch die Bereitstellung von Ressourcen für die Primärversorgung können die Ärzte mehr Zeit mit den Patienten verbringen und deren Versorgung proaktiver gestalten, wodurch häufig eine teurere fachärztliche Versorgung vermieden werden kann", betont Clark. "Wenn eine fachärztliche Versorgung erforderlich ist, nutzen diese Anbieter klinische Ergebnisdaten, um die Patienten an die besten Fachärzte zu verweisen, oft in einem engen Netzwerkmodell."

BOUTIQUE / CONCIERGE / VIRTUELLE VERSORGUNG

Die zunehmende Verbraucherorientierung des Gesundheitswesens führt zu mehreren neuen Boutique- und virtuellen Primärversorgungsmodellen. Ein Beispiel in diesem Bereich ist OneMedical, das als Boutique-Mitgliedschaftsmodell begann, bei dem Patienten einen bescheidenen jährlichen Mitgliedsbeitrag zahlen konnten, um Zugang zu Semi-Concierge-Hauptversorgungskliniken, Ärzten, virtueller Versorgung und psychiatrischen Fachkräften zu erhalten. OneMedical hat sich bereit erklärt, von Amazon (NASDAQ: AMZN) für 3,9 Milliarden Dollar übernommen zu werden und wartet auf die behördliche Genehmigung. [5]

"OneMedical vermarktet seine Lösungen auch an Arbeitgeber, um deren Mitarbeitern einen höherwertigen Service zu bieten, und Versionen dieses Modells wurden auch von einer Reihe anderer Unternehmen eingesetzt", so Clark.

DRINGENDE PFLEGE

Der 45,9-Milliarden-Dollar-Markt der Notfallversorgung wurde vor mehr als zehn Jahren als Investitionsthema entdeckt und hat seitdem landesweit Dutzende von mit privatem Beteiligungskapital finanzierten Plattformen hervorgebracht. [6] Im Laufe der Zeit boten diese Einzelhandelskliniken eine kostengünstigere und bequemere Alternative zu Besuchen in der Notaufnahme (ER).

Für fast die Hälfte der Menschen, die keinen festen Hausarzt haben, hat die Notfallversorgung die traditionelle Primärversorgung ersetzt. Bei jüngeren Patienten ist diese Zahl sogar noch höher, da sie häufig wegen Erkältungs- und Grippesymptomen und anderer grundlegender Gesundheitsbedürfnisse, die traditionell in der Primärversorgung behandelt werden, in die Notfallversorgung gehen.

"Mit dem Wachstum der Notfallversorgung haben die Unternehmen begonnen, sich in Bereichen wie Pädiatrie und Orthopädie zu spezialisieren", sagt Mahoney. "Das Modell hat sich von einem Wettbewerb mit der Notaufnahme eines Krankenhauses zu einer Partnerschaft mit dem Gesundheitssystem entwickelt, um die Gemeinden auf effektivere und bequemere Weise zu versorgen."

PLATTFORMEN ZUR ERMÖGLICHUNG EINER WERTORIENTIERTEN VERSORGUNG

Neben den anbieterbasierten Möglichkeiten sind Investoren auch an einer aufstrebenden Gruppe von Unternehmen interessiert, die mit Primärversorgern zusammenarbeiten, um die effektivste und effizienteste Gesundheitsversorgung zu bieten und gleichzeitig die vertraglichen Verpflichtungen mit den Kostenträgern zu erfüllen.

"Diese Unternehmen bieten die Möglichkeit, in eine wertorientierte Versorgung außerhalb von Leistungserbringern oder Gesundheitsplänen zu investieren, und bestehen aus Plattformen, die Technologie- und Datenanalyselösungen anbieten", erklärt Linsalata. Dazu gehören:

• Utilization Management, das die Art und den Umfang der erbrachten Leistungen kontrolliert.

• Versorgungsmanagement, das aus einem breiten Spektrum technologiegestützter Funktionen besteht, mit denen Hochrisikopatienten identifiziert und ihre Versorgung rund um die Uhr über verschiedene Anbieter hinweg priorisiert und koordiniert werden kann.

• Qualitätsmanagement, bei dem es sich häufig um Workflow- und Analysetools handelt, die es den Leistungserbringern ermöglichen, Versorgungslücken und andere spezifizierte Qualitätsmetriken in Echtzeit am Ort der Versorgung zu erkennen und zu beheben.

• Kodierung, d. h. die Bereitstellung von Dienstleistungen oder Technologien für Leistungserbringer, die ihnen helfen, genauer zu kodieren, um sicherzustellen, dass alle Patientendiagnosen korrekt erfasst werden und die Ärzte für die erbrachten Leistungen bezahlt werden.

• Risikobewertung, d. h. Dienstleistungen oder Technologien, die den allgemeinen Gesundheitszustand einer Patientenpopulation, für die die Leistungserbringer ein Risiko tragen, genau bewerten. Der Risikowert einer Population steht in direktem Zusammenhang mit dem Betrag, den ein Leistungserbringer von seinem Kostenträger erhält.

Merkmale erfolgreicher Unternehmen der Primärversorgung

Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten, in die Primärversorgung zu investieren, und einige herausragende Unterscheidungsmerkmale können Käufern helfen, die besten Anlagen zu identifizieren.

So ist beispielsweise ein starkes Managementteam ein wichtiger Erfolgsfaktor, der jedoch je nach Art des Primärversorgungsunternehmens unterschiedliche Bedeutungen haben kann. "Einige Primärversorgungsmodelle bevorzugen Teams mit umfassender Erfahrung mit mehreren Standorten, während andere mehr klinisches Fachwissen benötigen. Wertorientierte Versorgungsmodelle hingegen erfordern Erfahrung mit risikobasierten Modellen", sagt Clark.

Linsalata fügt hinzu, dass alle diese Unternehmen hochentwickelte Technologielösungen für die Verwaltung der klinischen Versorgung und des Betriebs benötigen: "Value-based-Care-Unternehmen benötigen auch Datenanalyse- und Erkenntnismaschinen, die in großem Maßstab und für große Bevölkerungsgruppen funktionieren".

Für anbieterbasierte Modelle erklärt Clark, dass Größe und Dichte erforderlich sind, um klinische Spitzenkräfte anzuziehen und einen bedeutenden Platz im Ökosystem mit Kostenträgern und Gesundheitssystemen einzunehmen. "Wir stellen immer wieder fest, dass Spitzenunternehmen über hervorragende Tools und Teams für das Revenue Cycle Management verfügen. Die Abrechnung und Erfassung von Leistungen im Gesundheitswesen ist komplex, und Unternehmen mit Größe und Erfahrung sind am besten positioniert, um dies zu erreichen und weiter zu wachsen", sagt er.

Im Bereich der Primärversorgung werden die Gesundheitskosten weiter steigen, und die Verbraucherorientierung im Gesundheitswesen wird in den kommenden Jahren ein wichtiger Trend sein. Aufgrund dieser Kräfte werden sich Fusionen und Übernahmen in allen acht Kernbereichen des Marktes beschleunigen, wodurch sich für Unternehmen mit digital gesteuerten Lösungen und einzigartigen Versorgungsmodellen hochwertige Chancen ergeben.

Wenn Sie mehr über diese Chancen in der Primärversorgung erfahren möchten, wenden Sie sich bitte an unsere erfahrenen Experten.

1. https://www.grandviewresearch.com/industry-analysis/us-primary-care-physicians-market 

2. https://www.cms.gov/research-statistics-data-and-systems/statistics-trends-and-reports/nationalhealthexpenddata/nhe-fact-sheet 

3. https://www.kff.org/medicare/issue-brief/medicare-advantage-in-2022-enrollment-update-and-key-trends/ 

4. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/64803/000094787123000133/ss1747225_ex9902.htm 

5. https://www.healthcarefinancenews.com/news/amazons-39-billion-acquisition-one-medical-moves-step-forward 

6. https://my.ibisworld.com/us/en/industry-specialized/od5458/industry-at-a-glance