Da die Präsidentschaftswahlen 2024 in den USA in den Nachrichten eine wichtige Rolle spielen, denken viele Käufer und Verkäufer von Fusionen und Übernahmen über mögliche Auswirkungen auf ihre Pläne nach. Eine Analyse von Harris Williams zeigt, dass solche Bedenken wahrscheinlich unbegründet sind, wenn man sich an die Vergangenheit hält.

Im Folgenden erörtern wir die Auswirkungen unserer Analyse auf den US-amerikanischen M&A-Markt.

Auf das Makro kommt es an

Die Berichterstattung über die Präsidentschaftswahlen in den USA wird sicherlich viele Kommentare über die potenziell störenden Auswirkungen des einen oder anderen Ergebnisses enthalten. Diese Ablenkungen sind zwar gewiss, doch unsere Analyse zeigt, dass die Präsidentschaftswahlen nur begrenzte nachhaltige Auswirkungen auf M&A in den USA haben.

Wie unten dargestellt, hat Harris Williams die M&A-Volumina in den USA zwischen 1998 und 2023 analysiert, um Trends im Zusammenhang mit den Aktivitäten in Präsidentschaftswahljahren aufzudecken. "Insgesamt zeigt unsere Analyse, dass die M&A-Aktivitäten in einem Wahljahr enger mit den makroökonomischen Zyklen verbunden sind als mit den Wahlzyklen, unabhängig davon, ob es sich um eine Phase der Expansion, des Aufschwungs oder des Abschwungs handelt", erklärt Bob Baltimore, Co-Chief Executive Officer von Harris Williams.

Abbildung 1: M&A-Ankündigungen im Zusammenhang mit der Wirtschaft

John Neuner, Co-CEO von Harris Williams, stellt fest, dass es weiterhin Anzeichen für Gesundheit und Stabilität in der US-Wirtschaft gibt, was wiederum zu mehr Vertrauen und Aktivität bei Käufern und Verkäufern von Fusionen und Übernahmen führt. "Die öffentlichen Märkte entwickeln sich gut, die Zinssätze scheinen sich stabilisiert zu haben, und Private-Equity-Gruppen sind bestrebt, Geld in qualitativ hochwertige Unternehmen zu investieren und gleichzeitig Kapital an ihre Investoren zurückzugeben, indem sie sich von reifen Investitionen trennen", sagt er. "Gleichzeitig zeigen die Kreditgeber mehr Flexibilität und Bereitschaft, Fusionen und Übernahmen zu finanzieren, und potenzielle Verkäufer haben ihre Denkweise von 'wenn' auf 'wenn' umgestellt."

Abbildung 2: Anzeichen für einen gestärkten M&A-Markt

Diese Anzeichen sind zwar ermutigend und deuten auf eine anhaltende Erholung des M&A-Marktes hin, doch unsere Analyse hat gezeigt, dass es im dritten Quartal eines Präsidentschaftswahljahres zu einer vorübergehenden Verlangsamung der M&A-Ankündigungen in den USA gekommen ist (Abbildung 3). Dieser Trend kehrt sich dann im Sechsmonatszeitraum nach der Wahl um, und das Volumen der M&A-Transaktionen für das gesamte Jahr war in den letzten Wahljahren im Wesentlichen ähnlich wie in Nichtwahljahren. Mit anderen Worten: Jede Störung wird nur von kurzer Dauer sein.

Abbildung 3: Vorübergehende Auswirkungen von Präsidentschaftswahlen

Insgesamt empfiehlt Neuner Käufern und Verkäufern, im vierten Quartal 2024 mit einigen potenziellen Auswirkungen auf den Zeitpunkt von Transaktionen zu rechnen und genau zu beobachten, wie sich Änderungen in der Gesetzgebung und in der Unternehmensführung auf bestimmte Branchen und Unternehmen auswirken könnten. Sie sollten die Wahl jedoch nicht als eine große Störung ihrer M&A-Strategien betrachten: "Wir werden alle die Wahlen in diesem Jahr beobachten, aber langfristig ist es wichtiger, sich auf die makroökonomischen Bedingungen und die Leistung der Branche und des Unternehmens zu konzentrieren."

Verkäufer sollten vor allem die finanziellen und operativen Kernkennzahlen betonen, die die Qualität des Unternehmens zeigen, sagt Frank Mountcastle, Leiter des Bereichs M&A: "Wir sehen erstklassige Ergebnisse für Unternehmen mit greifbaren Wachstumshebeln und großen, wachsenden, fragmentierten Märkten. Wichtig sind auch wiederkehrende Einnahmen und organisches Wachstum, das von der zugrunde liegenden Nachfrage und Marktanteilsgewinnen getragen wird. Ebenso wichtig sind eine saubere Ertragsbasis und die Fähigkeit, spezifische und nachhaltige Faktoren für das Margenwachstum nachzuweisen."

Laut Baltimore ist ein frühzeitiges Engagement der Käufer der Schlüssel zum Erfolg: "Wenn Käufer ein 'Must-have'-Objekt identifizieren, sollten sie schnell Drittanbieter einschalten, sich auf vertrauenswürdige Bankbeziehungen stützen, um das Management vorzustellen, und einen klaren Weg zum Abschluss aufzeigen, der sich darauf konzentriert, das 'Ja' zu bekommen." Neuner fügt hinzu, dass es für Käufer von entscheidender Bedeutung ist, auf dem Weg dorthin viel zu kommunizieren und ihre einschlägigen Erfahrungen zu nutzen, um eine einzigartige Perspektive in die Transaktion einzubringen und Glaubwürdigkeit zu demonstrieren: "Es besteht ein großes Interesse an den Besten der Besten. Die Käufer sollten bereit sein, sich ins Zeug zu legen.

Schlussfolgerung

Die M&A-Marktteilnehmer werden in diesem Jahr mit häufigen Nachrichten über die Präsidentschaftswahlen überschwemmt werden. Unsere Analyse deutet jedoch darauf hin, dass die Auswirkungen des Wahlzyklus auf die M&A-Märkte nur von kurzer Dauer sein werden und dass deren anhaltende Verbesserung ein viel wichtigerer Faktor ist, ebenso wie die sektor- und unternehmensspezifischen Trendlinien.

"Die besten Ergebnisse für den Rest des Jahres werden Käufer und Verkäufer erzielen, die sich auf nachhaltiges, langfristiges Wachstum und starke Geschäftsgrundlagen konzentrieren", schließt Mountcastle. "Wir glauben, dass der Rest des Jahres 2024 für M&A in den meisten Branchen, auf die wir spezialisiert sind, aktiv sein wird, und dass die Präsidentschaftswahlen die Strategien gut positionierter Käufer oder Verkäufer wahrscheinlich nicht stören werden.

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