Wichtige Einblicke

• Das steigende Interesse der Verbraucher an proteinreichen Lebensmitteln und gesundheitsfördernden Snacks hat Fleischstäbchen und andere Fleischsnacks zu einem beliebten Snack gemacht.

• Viele der Marken in diesem Teilsektor stützen sich bei der Herstellung ihrer Fleischsnacks auf Co-Hersteller, was eine attraktive Investitionsmöglichkeit darstellt.

• Western Smokehouse ist ein Beispiel für viele der Qualitäten differenzierter Plattformen in diesem attraktiven Teilsektor.

Der Teilsektor Fleischsnacks, einer der am schnellsten wachsenden Bereiche der massiven Snackkategorie, zeichnet sich durch mehrere attraktive Faktoren aus, die die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen. Das steigende Interesse der Verbraucher an proteinreichen Lebensmitteln und gesundheitsfördernden Snacks hat dazu geführt, dass Fleischstäbchen und andere Fleischsnacks für viele Menschen zu einem bevorzugten Snack geworden sind.

Angesichts der Komplexität des Herstellungsprozesses werden viele dieser Snacks von Co-Herstellern produziert, die in diesem Teilsektor führend in der Innovation sind. Hier teilen Senior Banker der Harris Williams Consumer Group ihre Ansichten darüber mit, was das Interesse der Investoren an Co-Manufacturing im Allgemeinen und an Fleischsnacks im Besonderen antreibt. Sie heben hervor, wie sich führende Unternehmen von anderen abheben. Ein Beispiel dafür ist Western Smokehouse, ein Portfoliounternehmen von Monogram Capital Partners, das kürzlich von AUA Private Equity Partners übernommen wurde.

Jenseits des C-Stores

Fleischsnacks sind ein großer und expandierender Teilsektor, für den die US-Verbraucher jedes Jahr Milliarden ausgeben und der in mehreren Kategorien stark wächst. Brant Wilczek, director, stellt fest, dass Fleischstäbchen dieses Wachstum anführen. Was früher vor allem in Convenience Stores für unterwegs gekauft wurde, steht heute als gesunde Option für den Familiensnack im Mittelpunkt des Lebensmitteleinzelhandels. Wilczek fügte hinzu: "Das Stangenformat in Kombination mit der Einführung von Clean-Label-Angeboten in dieser Kategorie eignet sich für den Verzehr durch eine breitere Bevölkerungsgruppe, wie Familien und Kinder."

Auch bei den Fleischsnacks sind die "Better-for-you"-Vorlieben der Verbraucher im Spiel, die viele Verbrauchersegmente beflügeln: Das Wachstum bei den "Better-for-you"-Fleischsnacks übertrifft das der gesamten Kategorie bei weitem.

"Die Menschen machen sich mehr Gedanken darüber, was sie in ihren Körper stecken. Das Kauf- und Konsumverhalten ändert sich, da die Verbraucher nach gesünderen, funktionellen Optionen suchen, was das Wachstum bei natürlichen, gesundheitsfördernden Produkten, einschließlich Fleischsnacks, antreibt", sagt Hilary King, Vice President von Harris Williams.

Viele der Marken in diesem Teilsektor verlassen sich bei der Herstellung ihrer Fleischsnacks auf Co-Hersteller. Daraus ergeben sich Möglichkeiten, in der Versorgungskette aufzusteigen und große Co-Manufacturing-Unternehmen zu erwerben, die mehrere Marken beliefern.

Harris Williams Managing Director Ryan Freeman betont, dass viele Investoren die markenunabhängige Attraktivität von Co-Manufacturing schätzen. "Wenn Investoren der Meinung sind, dass es in einer Kategorie Wachstumspotenzial gibt, können sie das Risiko diversifizieren, indem sie in einen wichtigen Hersteller investieren, der mehrere Marken in der Kategorie beliefert, anstatt in eine einzelne Marke zu investieren.

Er fügt hinzu, dass ein Co-Hersteller, sobald er sein Fachwissen etabliert und eine gewisse Größe erreicht hat, gut positioniert ist, um die Herstellung von Eigenmarken hinzuzufügen oder sogar in angrenzende Produktkategorien zu expandieren, um neue Wachstumsmöglichkeiten zu schaffen.

Differenzierung in Aktion: Western Smokehouse Partners

Unternehmen, die in der Co-Manufacturing-Branche erfolgreich sind, weisen mehrere gemeinsame Merkmale auf, darunter die Ausrichtung auf Verbraucherpräferenzen, Innovation, differenzierte Produktionskapazitäten und die Fähigkeit zur Skalierung. Western Smokehouse ist ein Beispiel für diese Eigenschaften, die es für AUA Private Equity Partners zu einer attraktiven Akquisition machten.

Western Smokehouse ist eine bevorzugte Produktionslösung für die führenden Marken und Einzelhändler von hochwertigen, handwerklich hergestellten Fleischsnacks.Das Unternehmen ist gut auf die Präferenzen der Verbraucher in den Bereichen "Better-for-you" und "Premium" abgestimmt, was zum Teil auf seine differenzierten Produktionsmöglichkeiten zurückzuführen ist. "Besser-für-dich-Snacks sind weiterhin ein Sektor, der die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich zieht. Western Smokehouse hat zusammen mit seinen Partnermarken eine entscheidende Rolle beim Wachstum von handwerklich hergestellten Fleischsnacks gespielt und ist gut positioniert, um das Wachstum in dieser Kategorie weiter voranzutreiben und zu unterstützen", sagt Freeman.

Wilczek betont, dass die Fähigkeit von Western Smokehouse, Fleischsnacks ohne Zucker herzustellen, einen großen Unterschied macht, da es sich um einen technisch und betrieblich schwierigen Prozess handelt. Die Verwendung von Zucker und anderen Zusatzstoffen trägt dazu bei, den Prozess der Haltbarmachung von Fleischprodukten zu vereinfachen, so dass der Verzicht auf diese Bestandteile den Prozess erheblich komplexer macht. Nur sehr wenige Unternehmen können dies in kleinen Chargen durchführen, geschweige denn die Größenordnung von Western erreichen. "Die Verbraucher achten mehr auf zugesetzten Zucker", sagt Wilczek. Western Smokehouse ist eindeutig der herausragende Hersteller für wachsende Marken, die sich auf "Better-for-you"-Produkte konzentrieren.

Auch die F&E-Fähigkeiten sind ein Unterscheidungsmerkmal. Marken brauchen Partner, die in der Lage sind, ihre neuen Produktideen zu vermarkten. Aber sie schätzen auch vorausschauende Partner, die die Trends in der Produktkategorie verstehen und ihnen neue Konzepte und Ideen liefern können. Western Smokehouse verfügt über starke Forschungs- und Entwicklungskapazitäten in den Bereichen Geschmacksentwicklung, zuckerfreie Produktion, Verarbeitung auf pflanzlicher Basis, gentechnikfreie, geschmacksneutrale und glutenfreie Entwicklung sowie Großverpackung.

Ein drittes Merkmal von leaderist die Art und Weise, wie Co-Hersteller die Kapazitäten aufbauen, um Marken bei der Skalierung zu helfen. Es ist nicht ungewöhnlich, dass eine neue, innovative Marke, deren Wachstum durch fehlende Produktionskapazitäten begrenzt ist, gefunden wird. Der Engpass, sowohl für die Marke als auch für die Co-Hersteller, kann darin bestehen, ausreichende Kapazitäten zu finden, wenn sich das Wachstum einer Produktlinie beschleunigt.

"In Kategorien, in denen es bisher kaum Innovationen gab, kommen aufstrebende Marken oft mit neuen Konzepten auf den Markt, die die Kategorie durcheinander bringen und schließlich das Wachstum der gesamten Kategorie beschleunigen", sagt Freeman. "Aber diese Marken haben dann ein Handicap, wenn es um die Skalierung geht. Sie brauchen einen Partner, der mit ihnen skalieren und sie dann auf nationaler Ebene unterstützen kann".

Freeman fügt hinzu, dass Western Smokehouse in Kapazitäten investiert hat, um das Wachstum der Marken seiner Kunden zu unterstützen, so dass diese weiterhin auf nationaler Ebene expandieren können. "Qualität und Konsistenz lassen oft nach, wenn eine Marke auf mehrere kleine Hersteller zurückgreifen muss. Western Smokehouse hat die von ihm unterstützten Marken in die Lage versetzt, bei ihrem Wachstum eine gleichbleibend hohe Qualität ihrer Produkte zu gewährleisten, selbst wenn sie komplexe Produktionsumgebungen benötigen." Die skalierte Fertigung ermöglicht auch die Produktion großer Mengen zu niedrigeren Kosten, was eine wettbewerbsfähige Preisgestaltung gewährleistet.

Western Smokehouse hat seine Kapazitäten sowohl durch Übernahmen als auch durch Investitionen in neue und bestehende Anlagen erweitert. Bei der Übernahme kleinerer Hersteller bringt das Unternehmen sein geistiges Eigentum, seine Verfahren und sein Fachwissen in diese Anlagen ein, um sicherzustellen, dass sie durchgängig auf dem Qualitätsniveau arbeiten, das in den anderen Anlagen erreicht wird. Das Unternehmen bereitet sich auf die Eröffnung seiner vierten Anlage vor, nachdem es die Kapazitäten an seinen anderen Standorten erweitert hat.

"Hersteller, die Wachstum, Rentabilität und die Fähigkeit zur Skalierung vorweisen können, sind attraktive Vermögenswerte", sagt King. "Wenn ein Unternehmen die ersten beiden Punkte erfüllen kann und der Investor die Expansion des Herstellers zur Unterstützung erfolgreicher Marken mitfinanzieren kann, ist das eine attraktive Partnerschaft", fügt sie hinzu.

Starkes Potenzial für Roll-Ups und Expansion

Der Teilsektor der Fleischsnacks ist ein wachsendes Segment des Snackmarktes, insbesondere für Marken, die "Better-for-you"-Produkte anbieten. Dies ist an sich schon eine interessante Gelegenheit für Anleger. Ein genauerer Blick auf diesen Teilsektor deutet jedoch auf eine ebenso überzeugende Investitionsmöglichkeit in der Co-Manufacturing-Branche hin.

"Produktionspartner haben die große Chance, vom Wachstum der neuen und innovativen Verbraucherprodukte ihrer Kunden zu profitieren, insbesondere wenn sie über differenzierte Produktionskapazitäten und die Kapazitäten verfügen, die diese wachstumsstarken Marken benötigen", sagt Freeman. "Diejenigen, die ihren Kunden innovative Ideen vorlegen können, heben sich weiter ab".

Freeman merkt an, dass ein Co-Hersteller, sobald er sich differenziert und seine Fähigkeit zur Skalierung unter Beweis gestellt hat, sein Fertigungs-Know-how, seine Kundenbeziehungen und seine Managementstärke nutzen kann, um zu einer größeren Plattform innerhalb eines Teilsektors zu werden oder in benachbarte Teilsektoren mit ähnlichen Fertigungsanforderungen zu expandieren. "Das Roll-up- und Expansionspotenzial im Bereich der Lebensmittel-Co-Manufacturing weckt aus gutem Grund ein erhebliches Investoreninteresse", folgert er. Das Interesse an Plattformen, die sich in diesem wachsenden Markt differenzieren und Marktanteile gewinnen können, dürfte daher groß bleiben.