Die Auftragsfertigung von Medizinprodukten ist ein attraktiver, widerstandsfähiger und wachstumsstarker Teilsektor, der von langfristigem Rückenwind profitiert, der ein nachhaltiges Wachstum fördert. Die jüngste Übernahme von Greene Group Industries (GGI) durch Tinicum ist ein Beispiel für diese Investitionsmöglichkeit. GGI stellt Präzisionskomponenten für Erstausrüster her und konzentriert sich dabei insbesondere auf den medizinischen Endmarkt, einschließlich des wachsenden Marktes für robotergestützte und minimalinvasive Operationen.

Hier erörtern Harris Williams Senior Banker der Gruppe für Gesundheitswesen und Biowissenschaften, warum der Teilsektor der Auftragsfertigung von Medizinprodukten so attraktiv ist, was GGI zu einem Vorbild macht und welche Überlegungen Investoren anstellen sollten.

Wichtigste Erkenntnisse

• Schnell wachsende Segmente der Medizintechnik, wie die robotergestützte Chirurgie und die minimalinvasive Chirurgie, führen zu einer nachhaltigen Nachfrage nach Auftragsfertigern, die komplexe, hochpräzise Medizintechnikkomponenten und -instrumente herstellen können.

• Greene Group Industries ist ein Beispiel für eine erstklassige Präzisionsfertigungsplattform, die einzigartige Fähigkeiten und End-to-End-Dienstleistungen für OEM-Kunden aus der Medizintechnik bietet.

• Die Mischung der Endmärkte, die eigenen Fähigkeiten und die Breite des Dienstleistungsangebots gehören zu den wichtigsten Unterscheidungsmerkmalen im Teilsektor der Auftragsfertigung von medizinischen Geräten.

Starkes anhaltendes Wachstum

Unterstützt durch eine alternde Bevölkerung, die zunehmende Häufigkeit chronischer Krankheiten und die verstärkte Konzentration auf Frühdiagnose und -behandlung wird erwartet, dass der weltweite Markt für die Auftragsfertigung von Medizinprodukten mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 11 % wächst und bis 2027 die 125-Milliarden-Dollar-Marke überschreitet^.1

Quelle: HW Marktforschung

Ein weiterer Rückenwind, der das Wachstum des Segments vorantreibt, ist die wachsende Nachfrage nach Outsourcing durch OEMs von Medizinprodukten, die sich zunehmend auf Produktdesign, Entwicklung, Marketing und Vertrieb konzentrieren. Viele konsolidieren ihr Outsourcing, indem sie Vertragshersteller auswählen, die den gesamten Produktlebenszyklus unterstützen können, von Vorproduktionsdienstleistungen bis hin zu komplexen Fertigungs- und Nachproduktionsdienstleistungen. Innerhalb des Endmarktes für Medizinprodukte ist die robotergestützte Chirurgie (RAS) eines der am schnellsten wachsenden Segmente. Der Einsatz von Robotern in der Chirurgie nimmt zu, und es wird erwartet, dass die Zahl der RAS-Eingriffe jährlich um 15 % steigt und bis 2027 5,4 Millionen Eingriffe erreicht^.2

Quellen: iData Research, Grand View Research, AliraHealth

Die verbesserte Präzision und Kontrolle, die die RAS-Technologien bieten, führen zu einem raschen Anstieg der Akzeptanz und zu einer starken Nachfrage nach chirurgischen Robotern und Komponenten. Da die installierte Basis von chirurgischen Robotersystemen wächst, wird dies die Nachfrage nach Verbrauchskomponenten erhöhen, die einen wachsenden Anteil am Gesamtmarkt ausmachen dürften. Die bedeutenden Kapitalinvestitionen, die von großen strategischen Akteuren und neuen Marktteilnehmern in RAS getätigt werden, werden die Nachfrage nach der Herstellung von RAS-Gerätekomponenten nur beschleunigen.

GGI: Aufbau einer hochdifferenzierten und skalierbaren Position

Greene Group Industries (GGI) ist eine führende Präzisionsfertigungsplattform, die End-to-End-Lösungen für hochkomplexe Komponenten anbietet. Das Unternehmen zeichnet sich in vielerlei Hinsicht als leader aus.

Erstens konzentriert sich GGI auf äußerst attraktive Endmärkte. Viele seiner Kunden gehören zu den schnell wachsenden RAS- oder minimal-invasiven Chirurgie-Endmärkten. "Es ist bekannt, dass minimal-invasive Operationen die Krankenhausaufenthalte und die Gesamtsystemkosten reduzieren und oft zu besseren Gesundheitsergebnissen führen", sagt Whit Knier, managing director in der Healthcare & Life Sciences Group. "Da der Markt für diese Art von Operationen wächst, steigt die Nachfrage nach komplexen Komponenten und Instrumenten, die von Unternehmen wie GGI hergestellt werden."

Die Spezialisierung von GGI auf die Herstellung komplexer, hochpräziser Komponenten ist ein weiteres wichtiges Unterscheidungsmerkmal. Solche Bauteile erfordern sehr enge Toleranzen, was ihre Herstellung schwierig macht. Taylor Will, director in der Healthcare & Life Sciences Group, merkt an, dass die Spezialisierung von GGI auf die Herstellung komplexer Komponenten und Instrumente von OEMs sehr geschätzt wird und dazu beiträgt, starke Kundenbeziehungen zu fördern.

Um eine solch präzise Fertigung zu erreichen, hat GGI erhebliche, zielgerichtete Investitionen in Fertigungsanlagen, Prozesse und Systeme getätigt. Insbesondere ist das Unternehmen ein Branchenführer leader im Bereich des Metall-Spritzgießens (MIM). "Dieses Fachwissen ermöglicht es GGI, komplexe Komponenten in hohen Stückzahlen zu produzieren und gleichzeitig die Effizienz zu verbessern und die Kosten für seine OEM-Kunden zu senken", betont Will.

Und schließlich kann GGI mit seinen End-to-End-Lösungen als Full-Service-Partner für seine Kunden agieren, vom Design für die Fertigung über das Prototyping bis hin zur Großserienproduktion. "Dieser End-to-End-Ansatz hat zu tief verwurzelten Beziehungen mit den Kunden geführt", bemerkt Knier. "Der frühe Fokus von GGI auf Design for Manufacturing bietet einen erheblichen Mehrwert für seine OEM-Kunden, was langfristige Fertigungsbeziehungen unterstützt."

Alexis Willingham, CEO von GGI, erklärt, wie das Unternehmen im Laufe der Zeit sein breit gefächertes Dienstleistungsangebot entwickelt hat: "Vor Jahrzehnten bedeutete die Tätigkeit eines Auftragsfertigers, dass man einfach den Druck oder das Produktmodell eines Kunden nahm, ihm ein Angebot machte und das Teil herstellte", sagt sie. "Wir erkannten, dass unsere Kunden mehr Unterstützung im Vorfeld brauchten, und GGI konnte sie mit diesen Dienstleistungen schneller ans Ziel bringen. Um dies zu erreichen, haben wir stark in unsere Konstruktionsabteilungen und Software investiert, um Teile so zu konstruieren, dass sie herstellbar sind, und gleichzeitig eine Reihe von verschiedenen Iterationen mit Hilfe unserer Bearbeitungs- und Prototyping-Fähigkeiten anzubieten."

Sie fügt hinzu, dass das Angebot von Wahlmöglichkeiten der Schlüssel ist: "Die Bereitstellung einer Vielzahl von Prototypen und Dienstleistungen ermöglicht es unseren Kunden, während des gesamten Herstellungsprozesses bei uns zu bleiben, anstatt von einem Designhaus zu einem Prototyping-Unternehmen zu einem Unternehmen mit Metallspritzguss oder Stanzen zu wechseln."

"Nach der Etablierung unserer erweiterten Front-End-Services haben wir unser Angebot schnell abgerundet, indem wir auch Back-End-Prozesse wie Umspritzen, Lasermarkierung und Montage unterstützt haben", fährt sie fort. "Unsere Strategie ist eigentlich ganz einfach: Je mehr differenzierte Dienstleistungen wir unseren Kunden in einer wettbewerbsintensiven Branche anbieten können, desto mehr Wert können wir schaffen."

Überlegungen des Investors Von Endmärkten über Fähigkeiten bis hin zu Kunden

Wie das Beispiel von GGI zeigt, ist die Zusammensetzung des Endmarktes eines Auftragsherstellers für medizinische Geräte eine wichtige Überlegung. Laut Tyler Bradshaw, director in der Healthcare & Life Sciences Group, werden Unternehmen mit einem stärkeren Engagement in wachstumsstarken medizinischen Endmärkten wie RAS im Vergleich zu Unternehmen mit einem bedeutenden Engagement in nicht-medizinischen Endmärkten wohlwollender betrachtet. "Unternehmen mit einem medizinischen Umsatzmix von über 70 % werden in der Regel als medizinisch ausgerichtete Plattformen betrachtet", fügt er hinzu.

Bradshaw merkt an, dass Plattformen mit einzigartigen Fähigkeiten oder proprietärem Fertigungs-Know-how wie GGI attraktiver sind, da diese Differenzierung einen Graben des geistigen Eigentums gegenüber den Wettbewerbern schafft. Unternehmen, die Einwegprodukte oder -komponenten herstellen, werden in der Regel auch aufgrund ihres Wachstumspotenzials als attraktiver angesehen.

Eine gewisse Form der Kundenkonzentration ist in der Auftragsfertigung zwar üblich, aber ein wichtiger Faktor. Ein Blick auf die historischen Kundenbeziehungen, die Vertragsdauer sowie die Tiefe und Breite der Dienstleistungen pro Kunde kann helfen, das tatsächliche Risiko einer Kundenkonzentration zu beurteilen. Bei der Betrachtung der Kundenkonzentration und des Umfangs der Kundenbeziehungen ist zu beachten, dass OEMs zunehmend "One-Stop-Shop"-Outsourcing-Partner bevorzugen, die ein komplettes Dienstleistungspaket anbieten können. Je mehr Dienstleistungen CMOs einem OEM anbieten können, wie z. B. Prototyping, Werkzeugbau, Unterbaugruppen, Montage oder Lieferkettenlogistik, desto größer ist ihr Wert und desto fester ist die Beziehung.

Langfristige Anziehungskraft

Die alternde Bevölkerung, gepaart mit medizinischen und technologischen Fortschritten wie RAS, sind gute Voraussetzungen für den Markt für Medizinprodukte und die darin enthaltenen Komponenten und Instrumente. Aus diesen Gründen ist die Auftragsfertigung von Medizinprodukten weiterhin eine attraktive Branche für M&A-Investoren, die auf der Suche nach nachhaltigem Wachstum für die absehbare Zukunft sind.

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1. Harris Williams Marktforschung

2. iData Research, Grand View Research, AliraHealth