Harris Williams Ausblick 2024
INVESTITIONEN IN WACHSTUM
2023 Chancen und Herausforderungen
Zu Beginn des Jahres 2024 blicken wir auf ein Jahr 2023 zurück, das voller Chancen, aber auch voller Herausforderungen war, darunter makroökonomische Unsicherheit, ein dynamisches Zinsumfeld und anhaltende geopolitische Instabilität.
"Trotz dieser Variablen haben viele Kunden von Harris Williams die Aufmerksamkeit von Investoren auf sich gezogen, was die anhaltende Attraktivität von Unternehmen mit hochwertigen, differenzierten Geschäftsmodellen, vertretbaren Marktpositionen und stabilen Erträgen beweist", erklärt Bob Baltimore, Co-Chief Executive Officer. "Im Jahr 2024 sehen wir einen anhaltenden Erfolg für Unternehmen, die diese Eigenschaften aufweisen.
"Die Investoren sind auf Beweise angewiesen, die zeigen, dass die Strategie des Unternehmens funktioniert. Sie wollen sehen, dass die wichtigsten Initiativen greifen und dass die Finanztrends das Wachstum und das langfristige Potenzial des Unternehmens genau widerspiegeln und dass nicht nur eine robuste Wirtschaft der Grund für den Erfolg ist", sagt John Neuner, Co-Chief Executive Officer. "Unsere Aufgabe als Berater ist es, unseren Kunden zuzuhören, die Feinheiten ihres Geschäfts zu verstehen und ihnen dabei zu helfen, ihre Geschichten und Visionen effektiv zu vermitteln. Diese Geschichten müssen sowohl qualitativ als auch quantitativ sein, mit den Details und Daten, die nötig sind, um zu vermitteln, was das Unternehmen einzigartig und wertvoll macht."
Eine Handvoll aktueller Harris-Williams-Kunden veranschaulicht die Qualitäten, die den Erfolg im Jahr 2023 ausmachten.
Platzierung des Primärfonds
Der Fonds Incline Equity Partners VI, L.P. schloss mit einer Gesamtsumme von mehr als 1,9 Milliarden Dollar an Kapitalzusagen. Der Fonds hat sein Ziel deutlich übertroffen, was vor allem auf die konsequente Erfolgsbilanz von Incline bei der Schaffung von Werten und der Erzielung von Renditen für seine Investoren, Portfoliounternehmen und Mitarbeiter zurückzuführen ist. Der Fonds wird die bewährte Strategie von Incline fortsetzen, in langlebige Unternehmen mit mehreren Gewinnmöglichkeiten in den Sektoren Vertrieb mit Mehrwert, Unternehmensdienstleistungen und spezialisierte Leichtindustrie zu investieren.
Starke Kundenbeziehungen, Marktposition
BradyIFS ist ein Vollsortimenter für Hausmeisterbedarf, Ausrüstung und Foodservice, der sich durch seinen Kundenservice, seine Produktkenntnis, seine operative Exzellenz und seine Vielfalt auf dem Endmarkt auszeichnet. Die Käufer wurden von den Die Käufer wurden von den dauerhaften Kundenbeziehungen und der beneidenswerten Marktposition des Unternehmens angezogen und ebneten den Weg für eine Fusion mit Envoy Solutions und eine Kapitalbeteiligung von Warburg Pincus.Das Unternehmen spiegelt die substantiellen verbleibenden Wachstumspotenzials, Verkaufspersonen Kelso & Company und FEMSA behalten ihre Anteile an dem kombinierten Unternehmen.
Wesentliche Produkte & attraktive Endmärkte
GME Supply Company bietet Arbeitsschutz- und Produktivitätszubehör für Techniker im Außendienst in den großen, robusten und wachsenden Endmärkten Telekommunikation, Energieversorgung und erneuerbare Energien. Die einsatzkritische Natur dieser Produkte in Kombination mit dem technischen Know-how und der marktführenden Position von GME sorgte für ein breites Interesse und Begeisterung bei den Investoren, was zu einer Partnerschaft mit Incline Equity Partners führte.
Nicht aufschiebbare Nachfrage & überlegene Skala
GME Supply Company bietet Arbeitsschutz- und Produktivitätszubehör für Techniker im Außendienst in den großen, robusten und wachsenden Endmärkten Telekommunikation, Energieversorgung und erneuerbare Energien. Die einsatzkritische Natur dieser Produkte in Kombination mit dem technischen Know-how und der marktführenden Position von GME sorgte für ein breites Interesse und Begeisterung bei den Investoren, was zu einer Partnerschaft mit Incline Equity Partners führte.
Einzigartiges Unternehmen füllt eine strategische Lücke
Systemsteuerung ist ein führender Konstrukteur und Hersteller von kundenspezifischen, hochtechnisierten Steuer- und Relaisschalttafeln und elektrischen Schaltanlagen, die die Übertragungs- und Verteilungsanlagen der Versorgungsindustrie unterstützen. Da Systems Control einer der einzigen voll integrierten Anbieter schlüsselfertiger Lösungen dieser Größenordnung in der Branche ist, war die Übernahme für Hubbell (NYSE HUBB), einen führenden Hersteller von Versorgungs- und Elektroprodukten, von strategischer Bedeutung.
Differenzierte Produkte und attraktive Märkte
IQI Trusted Petfood, ein in den Niederlanden ansässiger globaler Anbieter von hochwertigen Zutaten für Heimtiernahrung, bietet Herstellern eine breite Palette von "Claim"-Zutaten, mit denen sie ihre Produkte bei den Verbrauchern differenzieren können. IQI Trusted Petfood ist auf zwei sehr attraktiven Märkten tätig - dem Markt für Tiernahrung und dem Markt für Inhaltsstoffe - und stieß sowohl bei strategischen Investoren als auch bei Finanzinvestoren auf großes Interesse. Das Unternehmen wurde von der OSI Group, einem US-amerikanischen Anbieter von Lebensmittelprodukten für führende globale Marken, übernommen.
Multi-Asset-Fortsetzungsfonds
ABS Capital ist ein führendes Growth-Equity-Unternehmen mit mehr als drei decades Erfahrung in der Skalierung von Software und technologiebasierten B2B-Unternehmen. Ihr Multi-Asset Continuation Fund ermöglicht es ABS, ihre Beteiligung an LabConnect, einem Anbieter von zentralen Labordienstleistungen für pharmazeutische klinische Studien, und Viventium Software, einem SaaS-Anbieter für Human Capital Management, zu erweitern. Diese Transaktion verschafft beiden Unternehmen zusätzliche Zeit und Kapital für Wachstumschancen und -initiativen und bietet gleichzeitig den bestehenden Kommanditisten Liquidität.
Platzierung des Primärfonds
Der Fonds Incline Equity Partners VI, L.P. schloss mit einer Gesamtsumme von mehr als 1,9 Milliarden Dollar an Kapitalzusagen. Der Fonds hat sein Ziel deutlich übertroffen, was vor allem auf die konsequente Erfolgsbilanz von Incline bei der Schaffung von Werten und der Erzielung von Renditen für seine Investoren, Portfoliounternehmen und Mitarbeiter zurückzuführen ist. Der Fonds wird die bewährte Strategie von Incline fortsetzen, in langlebige Unternehmen mit mehreren Gewinnmöglichkeiten in den Sektoren Vertrieb mit Mehrwert, Unternehmensdienstleistungen und spezialisierte Leichtindustrie zu investieren.
Starke Kundenbeziehungen, Marktposition
BradyIFS ist ein Vollsortimenter für Hausmeisterbedarf, Ausrüstung und Foodservice, der sich durch seinen Kundenservice, seine Produktkenntnis, seine operative Exzellenz und seine Vielfalt auf dem Endmarkt auszeichnet. Die Käufer wurden von den Die Käufer wurden von den dauerhaften Kundenbeziehungen und der beneidenswerten Marktposition des Unternehmens angezogen und ebneten den Weg für eine Fusion mit Envoy Solutions und eine Kapitalbeteiligung von Warburg Pincus.Das Unternehmen spiegelt die substantiellen verbleibenden Wachstumspotenzials, Verkaufspersonen Kelso & Company und FEMSA behalten ihre Anteile an dem kombinierten Unternehmen.
Erfolg in einem komplexen Umfeld
"Einer der wichtigsten Erfolgsfaktoren bei all diesen Aufträgen war die Anpassung unseres Ansatzes an die individuellen Umstände", sagt Neuner. "Wir arbeiten nach wie vor in einem komplexen und dynamic Umfeld. Es war noch nie so wichtig wie heute, die Ziele unserer Kunden genau zu verstehen und eine Strategie zu entwickeln, um den vollen Wert des Unternehmens zu erschließen und den richtigen Partner für die Zukunft des Unternehmens zu finden. Das kann eine Übernahme durch einen strategischen Käufer, eine Fusion mit einem komplementären Unternehmen, eine Investition eines Private-Equity-Partners oder ein Fortführungsinstrument bedeuten. Die Vorarbeit und die offenen Gespräche mit Käufern und Verkäufern waren und sind von entscheidender Bedeutung.
In diesem immer komplexeren Umfeld haben wir kontinuierlich in unsere Fähigkeit investiert, ein breiteres Spektrum an Kundenbedürfnissen zu erfüllen. Neben der Vergrößerung unserer globalen Reichweite und der Einstellung von leitenden Bankern in verschiedenen Branchen und Regionen hat Harris Williams neues Fachwissen in einer Reihe von privaten Kapitalberatungsdiensten erworben.
"Die Nachfrage nach primären und sekundären Privatkapitallösungen nimmt weiter zu", sagt Eric Zoller, Leiter des Bereichs Private Capital Advisory. "In einem herausfordernden makroökonomischen Umfeld suchen Sponsoren und Kommanditisten nach einem breiteren Spektrum an Dienstleistungen und einer Reihe von maßgeschneiderten Lösungen, um den Wert ihrer Investitionen zu maximieren. Unser Ziel ist es, unsere Kunden in jeder Phase ihres Lebenszyklus zu unterstützen. Das Interesse von Private-Equity-Gruppen, sich über die traditionellen Haltefristen hinaus an leistungsstarken Unternehmen zu beteiligen, nimmt weiter zu, insbesondere bei der Art von Spitzenunternehmen, für die Harris Williams bekannt ist.
Zoller stellt fest, dass Sekundärtransaktionen in den kommenden Jahren immer häufiger vorkommen werden, und hebt die Erweiterung des Teams hervor, um diesem wachsenden Bedarf gerecht zu werden, einschließlich der Aufnahme von Private-Capital-Beratern für Europa.
Lesen Sie mehr über unseren Ausblick auf die privaten Kapitalmärkte 2024 >
"Unsere langfristige Strategie ist es, weiterhin ehrliche, durchdachte Beratung zu bieten, die ein sich veränderndes Umfeld und komplexere Transaktionen widerspiegelt", sagt Frank Mountcastle, Leiter des Bereichs M&A. "Durch die Kombination unserer Erfahrung im Bereich Private Capital Solutions mit unseren fundierten Branchenkenntnissen, unseren vertrauensvollen Beziehungen und unserer Umsetzungsexpertise können wir unseren Kunden als echte Partner zur Seite stehen und sie dabei unterstützen, ihre Definition von Erfolg zu erreichen."
Viele Gründe für Optimismus im Jahr 2024
Während wir unseren Blick auf den Erfolg unserer Kunden im Jahr 2024 richten, ermutigen uns die Signale einer Verbesserung der makroökonomischen Bedingungen und eines zunehmend zuversichtlichen Marktes.
"Es gibt viele Gründe, optimistisch zu sein, was Fusionen und Übernahmen sowie private Kapitalaktivitäten im Jahr 2024 angeht", sagt Baltimore. "Dazu gehören die Abkühlung der Inflation, ein stabiler Arbeitsmarkt, eine positive Entwicklung des Aktienmarktes und stabile Zinssätze. Potenzielle Zinssenkungen könnten sich als zusätzlicher Katalysator für die Bedingungen für Geschäftsabschlüsse erweisen.
Zusätzlich zu diesem Rückenwind wuchsen die Gewinne der S&P 500-Unternehmen im dritten Quartal zum ersten Mal seit einem Jahr, mit positiven Aussichten für das vierte Quartal und 2024.1In diesem Zusammenhang waren börsennotierte Unternehmen aktive Käufer von Fusionen und Übernahmen, da sie über beträchtliche Barmittel in ihren Bilanzen verfügten und die Möglichkeit hatten, in Verkaufsprozessen zu konkurrieren, während sich die Käufe von privatem Beteiligungskapital verlangsamt haben. Wie aus Abbildung 1 hervorgeht, beliefen sich die Barbestände der Unternehmen im Jahr 2023 auf fast 2 Billionen US-Dollar und lagen damit deutlich höher als 2022.2
Abbildung 1: Cash-Bestände der S&P 500-Unternehmen
Quelle: CapitalIQ
Abbildung 2: Private Equity Dry Powder
Quelle: Pitchbook- umfasst Investoren, deren primärer Investorentyp PE ist
Käufer werden 2024 auf bereitwillige Verkäufer treffen, darunter auch Private-Equity-Gruppen, die ihr Kapital einsetzen (Abbildung 2) und Liquidität für ihre Kommanditisten generieren wollen, zumal einige Haltefristen aufgrund der Marktunsicherheit verlängert wurden. Sowohl Käufer als auch Verkäufer werden durch einen gesunden und aktiven Kreditmarkt mit verbesserten Verschuldungsmultiplikatoren und Preisen unterstützt werden.
Gleichzeitig sind die Aussichten nicht ohne Risiken. Eine anhaltende Überlegung ist das Potenzial für eine Rezession in den USA, zu der die Wirtschaftswissenschaftler unterschiedliche - wenn auch im Großen und Ganzen positive - Einschätzungen haben. Und während sich die Unternehmensgewinne verbessern, könnten einige Unternehmen Schwierigkeiten haben, ihre teureren Schulden zu verwalten. Die bevorstehenden US-Wahlen und die anhaltenden weltweiten geopolitischen Konflikte könnten die Märkte ebenfalls stören, bleiben aber unvorhersehbar.
"Frühere Wahlzyklen hatten nur begrenzte Auswirkungen auf Fusionen und Übernahmen, und unser Markt war von der globalen Volatilität einigermaßen abgeschirmt", stellt Neuner fest. "Aber wir leben in einer dynamic und komplexen Zeit und werden die Ereignisse und ihre potenziellen Auswirkungen auf unsere Kunden weiterhin genau beobachten."
Ebenso legt unsere Analyse nahe, dass selbst bei einer kurzen, milden Rezession in den USA im Jahr 2024 die Auswirkungen auf M&A begrenzt sein könnten. Wie Abbildung 3 zeigt, folgen die Exits von Private Equity im Allgemeinen dem BIP-Wachstum und gehen in Rezessionsphasen zurück. Im Jahr 2023 war jedoch eine anhaltende Marktunsicherheit zu beobachten, die M&A behinderte, auch ohne Anzeichen einer Rezession.
Abbildung 3: Private Equity Exits im Vergleich zum BIP
Quelle: Pitchbook, FRED.gov, Harris Williams Analyse
"Das deutet darauf hin, dass die Talsohle bei den Private-Equity-Exits möglicherweise bereits erreicht ist. Private Equity ist bestrebt, Liquidität für LPs zu generieren, und diese aufgestaute Nachfrage ist ein Hauptgrund dafür, dass sich M&A in dieser Rezessionsphase weiter verbessern würde", sagt Baltimore, "Dieses positive Ergebnis scheint besonders wahrscheinlich, wenn man bedenkt, dass eine Konjunkturabschwächung wahrscheinlich mit Zinssenkungen der Fed einhergehen würde."
Insgesamt lässt uns das Gleichgewicht dieser Chancen und Risiken optimistisch auf die Aussichten für 2024 blicken, wobei eine stetige Beschleunigung in allen acht Branchen die wir abdecken.
Mit einer starken Pipeline an Aufträgen und einem beträchtlichen Wachstumspotenzial sind wir sind wir sehr dankbar für Wir sind sehr dankbar für das Vertrauen, das unsere Kunden in uns setzen, und für die Möglichkeit, ihnen zu helfen, den Wert ihrer Unternehmen zu erschließen. Wir freuen uns auf eine enge Zusammenarbeit in diesem Jahr.